ÖRNEK RAPOR — Bu belgedeki şirket ve tüm finansal veriler KURGUSALDIR. Gerçek bir değerleme çalışması değildir.

← Ana sayfaya dön

ÖRNEK equvis

Örnek Değerleme Raporu — Anadolu Makine Sanayi A.Ş.

Kurgusal vaka · Değerleme tarihi 30.06.2026 · Para birimi TRY

Sektör

Endüstriyel makine imalatı

Ciro

₺5,18 mr

FAVÖK marjı

18,0%

WACC

21,4%

Kredi notu

BBB

Yönetici Özeti

ÖRNEK

Değer aralığı

₺4,4 – 5,3 mr

Orta nokta

₺4,86 mr

Kredi notu

BBB

Seçilen değer aralığı, sekiz motorun kesişim bandına dayanır. DCF ana yöntem, çarpan ve precedent doğrulayıcı; Monte Carlo aralığın olasılık ağırlığını verir. Kredi notu BBB, borçlanma kapasitesinin değer aralığını desteklediğini gösterir.

Varsayım Kütüğü

ÖRNEK

Varsayım

Değer

Kaynak

Gerekçe

Risksiz oran

11,5%

TCMB EVDS, 10y tahvil

Değerleme tarihi kapanışı

Ülke risk primi

4,2%

Damodaran 2026-04

Ülke notu bazlı spread

Piyasa risk primi

5,5%

Damodaran 2026-04

Olgun pazar primi

Levered beta

1,08

Sektör emsalleri, unlevered → relevered

Hedef sermaye yapısına göre

Borç maliyeti (vergi öncesi)

16,0%

Şirket kredi profili, BBB spread

Rating motoru çıktısı

Hedef borç/özkaynak

3 / 97

Yönetim planı ve sektör normu

Net nakit pozisyonu

Vergi oranı

22,0%

Kurumlar vergisi

Projeksiyon dönemi ortalaması

Terminal büyüme

3,0%

Uzun vadeli enflasyon hedefi ile uyumlu

Reel büyüme varsayılmadı

DCF Projeksiyonu

ÖRNEK

₺ mn

2026

2027

2028

2029

2030

Gelir

5.180

5.905

6.673

7.407

8.148

FAVÖK

932

1.063

1.201

1.333

1.467

Amortisman

190

212

237

255

277

EBIT

742

851

964

1.078

1.190

NOPLAT

579

664

752

841

928

Yatırım harcaması

− 250

− 286

− 318

− 347

− 378

İşletme sermayesi değişimi

− 118

− 122

− 140

− 146

− 156

FCFF

401

468

531

603

671

İskonto faktörü (mid-year)

0,91

0,75

0,62

0,51

0,42

İskontolanmış FCFF

365

351

329

308

282

Projeksiyon dönemi bugünkü değeri₺1.635 mn

Terminal değerin bugünkü değeri₺3.214 mn

Firma değeri₺4.849 mn

Net borç− ₺11 mn

Özkaynak değeri₺4.860 mn

WACC Köprüsü

ÖRNEK

Bileşen

Değer

Katkı

Risksiz oran

11,5%

11,2 pp

Ülke risk primi

4,2%

4,1 pp

Beta × piyasa risk primi

1,08 × 5,5%

5,8 pp

Özkaynak maliyeti

21,6%

%97 ağırlık

Vergi sonrası borç maliyeti

12,5%

%3 ağırlık

Ağırlıklı ortalama

21,4%

WACC

Çarpan Analizi

ÖRNEK

Emsal

EV/EBITDA

EV/Satış

F/K

Peer A

7,4x

1,3x

11,2x

Peer B

6,1x

1,1x

9,8x

Peer C

8,9x

1,7x

13,4x

Peer D

7,0x

1,2x

10,6x

Medyan · ülke risk primi düzeltmeli

7,2x

1,3x

10,9x

Uygulanan çarpan (2025 FAVÖK ₺790 mn)6,5x – 8,0x

İma edilen firma değeri₺5,1 – 6,3 mr

Precedent Transaction

ÖRNEK

Yıl

İşlem

EV/EBITDA

2025

Sektör içi birleşme

8,6x

2025

Azınlık payı satışı

6,9x

2024

Stratejik alım

9,4x

2024

Finansal yatırımcı çıkışı

7,8x

2023

Aile şirketi devri

7,1x

Medyan

Kontrol primi +22% · DLOM −15%

7,8x

Kontrol primi ve DLOM sonrası ima edilen aralık: ₺4,8 – 6,0 mr

NAV

ÖRNEK

Defter değeri₺2.140 mn

Gayrimenkul yeniden değerleme+ ₺820 mn

İştirak GUD düzeltmesi+ ₺365 mn

Ertelenmiş vergi etkisi− ₺248 mn

Düzeltilmiş NAV₺3.077 mn

Monte Carlo

ÖRNEK

Dağılım

P10

₺3,4 mr

P50

₺4,9 mr

P90

₺6,7 mr

Hassasiyet (tornado)

WACC ±2 pp−0,9 / +1,1

Terminal büyüme ±1 pp−0,5 / +0,7

FAVÖK marjı ±2 pp−0,4 / +0,4

Yatırım harcaması ±%15−0,2 / +0,2

10.000 iterasyon · deterministik seed 20260401

Kredi Rating

ÖRNEK

Oran

Değer

Sonuç

Net borç / FAVÖK

0,0x

Minimal

FAVÖK / faiz

6,8x

Modest

FFO / borç

48%

Intermediate

Borç / sermaye

12%

Modest

İş riski

Fair

Finansal risk

Modest

Not

BBB

İma edilen spread

218bp

ESG

ÖRNEK

Scope 118,4 tCO₂e/mn₺

Scope 211,7 tCO₂e/mn₺

Sektör ortalaması36,2 tCO₂e/mn₺

ESG düzeltmeli WACC 20,8%

Football Field

ÖRNEK

DCF4,4 – 5,3

Çarpan5,1 – 6,3

Precedent4,8 – 6,0

NAV3,0 – 3,3

LBO3,9 – 5,0

Kesişim bandı ₺4,4 – 5,3 mr

Sonuç ve Sınırlamalar

ÖRNEK

Uygulanan standartlar

IVS 2025

IDW S 1 i.d.F. 2026

IFRS 13 · IAS 36

SPK Değerleme Tebliği

Veri kaynakları ve kapsam

TCMB EVDS · makro seriler

Damodaran 2026-04 · beta ve prim

Kurgusal yönetim projeksiyonu

Kurgusal emsal işlem seti

Kapsam sınırları

Saha çalışması, tesis ziyareti ve yönetim mülakatı yapılmamıştır. Finansal veriler kurgusaldır ve denetimden geçmemiştir. Değer aralığı, belirtilen değerleme tarihindeki varsayımlara bağlıdır.

Bu belge yalnızca ürün tanıtımı amacıyla üretilmiş kurgusal bir örnektir. Herhangi bir yatırım, kredi veya işlem kararına dayanak oluşturmaz; gerçek bir değerleme raporu yetkili değerleme uzmanı imzası ile geçerlilik kazanır.

← Ana sayfaya dön